[ 作為上周最大的焦點(diǎn)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的講話闡述了有關(guān)貨幣政策的最新立場。他表示，如果需要，F(xiàn)OMC不會回避進(jìn)一步收緊貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)通脹率降至2%的目標(biāo)。不過他同時也強(qiáng)調(diào)，在評估即將到來的數(shù)據(jù)時將“謹(jǐn)慎行事”，限制性政策可能會發(fā)揮越來越大的作用?！白龅锰佟笨赡軙雇浉畹俟蹋白龅锰唷笨赡軙?jīng)濟(jì)造成不必要的損害。 ]

　　過去一周美股走勢受到英偉達(dá)財報和杰克遜霍爾央行年會兩大風(fēng)險事件影響，未來一周市場將轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)影響，并繼續(xù)評估有關(guān)政策路徑的前景。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)歷了短期拋售后，反彈的機(jī)會正在醞釀中。

　　美聯(lián)儲重申通脹目標(biāo)

　　作為上周最大的焦點(diǎn)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的講話闡述了有關(guān)貨幣政策的最新立場。他表示，如果需要，F(xiàn)OMC不會回避進(jìn)一步收緊貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)通脹率降至2%的目標(biāo)。不過他同時也強(qiáng)調(diào)，在評估即將到來的數(shù)據(jù)時將“謹(jǐn)慎行事”，限制性政策可能會發(fā)揮越來越大的作用?！白龅锰佟笨赡軙雇浉畹俟?，“做得太多”可能會對經(jīng)濟(jì)造成不必要的損害。

　　從聯(lián)邦基金利率期貨定價看，鮑威爾的最新表態(tài)基本符合預(yù)期。交易員認(rèn)為，下月加息的可能性約為20%，與講話前相當(dāng)。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，鮑威爾演講中故意避免突破太多新的領(lǐng)域，美聯(lián)儲需要看到高于趨勢的GDP增長或勞動力市場降溫，這也說明保留了進(jìn)一步行動的權(quán)利。

　　過去一周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，8月PMI超預(yù)期降溫一度引發(fā)經(jīng)濟(jì)停滯的擔(dān)憂，但耐用品訂單、初請失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow指標(biāo)顯示，第三季度經(jīng)濟(jì)增速被進(jìn)一步上調(diào)至5.9%。上周尾盤2年期國債收益率創(chuàng)下2006年以來的最高收盤水平，至5.05%。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲官員近日講話中也反映出對未來是否需要進(jìn)一步緊縮的分歧?；ㄆ旒瘓F(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希茨（Nathan Sheets）表示，鮑威爾堅(jiān)持了他的立場，即美聯(lián)儲依賴數(shù)據(jù)。但官員們不太確定利率水平是否“足夠嚴(yán)格”，足以將通脹率帶回美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。“這是一個更微妙的判斷。”他說道。

　　施瓦茨向第一財經(jīng)表示，由于通脹依然高于美聯(lián)儲目標(biāo)，政策立場短期內(nèi)不會改變?？紤]到利率上升、貸款條件收緊等政策滯后效應(yīng)，美國經(jīng)濟(jì)放緩跡象將逐漸顯現(xiàn)。外界將把注意力重新集中在一些疲軟的數(shù)據(jù)上，并在一定程度上讓美聯(lián)儲變得耐心。隨著工資和物價通脹將繼續(xù)呈下降趨勢，本輪緊縮周期的終點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。與此同時，他重申了對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，只是原本預(yù)計(jì)的四季度可能被推后。

　　有望延續(xù)反彈？

　　上周美股漲跌互現(xiàn)，板塊分化明顯，與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的能源、金融、工業(yè)等板塊表現(xiàn)不佳，拖累道指走弱。相比之下，8月以來表現(xiàn)弱勢的科技股卷土重來，助力納指和標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束周線三連陰，芯片巨頭英偉達(dá)的財報不負(fù)眾望，公司預(yù)計(jì)其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將帶來強(qiáng)勁的持續(xù)收入增長。

　　出于對美聯(lián)儲政策的擔(dān)憂，投資者繼續(xù)從美股基金中出逃。根據(jù)Refinitiv Lipper的數(shù)據(jù)，美股基金過去一周凈流出達(dá)110.7億美元，為6月21日以來新高。與此同時，貨幣市場基金錄得約77.4億美元的資金外流，這是五周來的首次。

　　一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期反彈條件已經(jīng)具備。Carson Group首席市場策略師德特里克（Ryan Detrick）表示：“與最近收益率的飆升相比，鮑威爾并不像一些人擔(dān)心的那樣鷹派。記住，去年他比任何人預(yù)期的都要鷹派得多，美股直到10月份還在面臨大量拋售。這一次，他更傾向于中間路線，未來的政策立場沒有重大變化，這是一個受歡迎的跡象?！?/p>

　　高盛發(fā)布報告稱，美國股市8月以來的調(diào)整是短暫的，盡管美國國債收益率上升是投資者的重大擔(dān)憂之一。

　　高盛分析師科斯?。―avid Kostin）表示，如果經(jīng)濟(jì)維持在軟著陸的路徑上，投資者有空間來進(jìn)一步增加敞口。高盛的股票信心指標(biāo)自去年12月以來一直在上升，只是在上周出現(xiàn)下跌。該指數(shù)衡量對沖基金的敞口、外國投資者需求和資金流向等9個倉位指標(biāo)。科斯丁稱，如果“市場環(huán)境繼續(xù)改善”，對沖基金、共同基金和散戶都將增加看漲押注。

　　嘉信理財在市場展望中寫道，上周超賣反彈符合預(yù)期，因?yàn)閭€別指標(biāo)（如股票數(shù)量看跌/看漲比率）在短期內(nèi)變得有點(diǎn)過于悲觀?；跉v史記錄來看，探底回升時機(jī)已經(jīng)成熟，但個股分化差異依然巨大，投資者需要對震蕩和波動性有所防范。